立博天風證券：給予力量鉆石買入評級
發布時間:2024-04-24 09:31:19 | 次瀏覽
立博天風證券股份有限公司孫海洋(yang),劉(liu)奕町近(jin)期對(dui)力(li)量(liang)鉆石進行(xing)研(yan)究并發布(bu)了研(yan)究報告《期待全年業績復(fu)蘇》，本報告對(dui)力(li)量(liang)鉆石給出買入評級，當前股價為31.5元。
公(gong)司(si)24Q1收入(ru)2.4億(yi)(yi)，同(tong)(tong)增(zeng)45%立(li)博，主(zhu)要系公(gong)司(si)產能(neng)增(zeng)長；歸母凈利1.1億(yi)(yi)同(tong)(tong)增(zeng)42%，扣非歸母0.9億(yi)(yi)同(tong)(tong)增(zeng)41%；
2023年收入(ru)7.5億，同(tong)減17%，歸母(mu)凈利3.6億，同(tong)減21%，扣非(fei)歸母(mu)3.1億同(tong)減30%；其(qi)中23Q4收入(ru)1.9億，同(tong)減18%，歸母(mu)凈利1億，同(tong)減9%。2023年公司向全(quan)體股東每10股派發現金(jin)紅利5元（含稅）合計派發1.3億元，分紅率36%。
從2023年分拆來看：公司金剛(gang)(gang)石單晶收入2.1億(yi)（占27%），同(tong)(tong)(tong)增(zeng)17.7%，毛(mao)(mao)利(li)(li)率(lv)(lv)43%，同(tong)(tong)(tong)減(jian)10pct；主要(yao)系(xi)(xi)銷售價(jia)(jia)格下(xia)降(jiang)導(dao)致(zhi)；金剛(gang)(gang)石微(wei)粉(fen)收入3億(yi)（占39%）立博，同(tong)(tong)(tong)減(jian)6.5%，毛(mao)(mao)利(li)(li)率(lv)(lv)60%，同(tong)(tong)(tong)增(zeng)6pct，主要(yao)系(xi)(xi)價(jia)(jia)格上(shang)漲導(dao)致(zhi)；培育(yu)鉆石收入2.3億(yi)（占30%），同(tong)(tong)(tong)減(jian)41.5%，毛(mao)(mao)利(li)(li)率(lv)(lv)53%，同(tong)(tong)(tong)減(jian)26pct，主要(yao)系(xi)(xi)銷售價(jia)(jia)格下(xia)降(jiang)導(dao)致(zhi)。
人造金剛石(shi)行(xing)業(ye)是超硬材(cai)料行(xing)業(ye)的(de)重要組成部(bu)分，是國(guo)家政策支持和鼓勵(li)的(de)戰略(lve)性(xing)新(xin)興產業(ye)中(zhong)的(de)“新(xin)型功(gong)能材(cai)料產業(ye)”：
公司(si)未(wei)來將繼續以自主創新(xin)為核心，通過(guo)工藝技術革新(xin)、優(you)質設備引進、管理水平提升、服務細節優(you)化，充分發(fa)(fa)揮公司(si)技術優(you)勢(shi)(shi)、管理優(you)勢(shi)(shi)、產品(pin)優(you)勢(shi)(shi)、品(pin)牌和(he)客戶(hu)資(zi)源優(you)勢(shi)(shi)以及規模效應優(you)勢(shi)(shi)，加快完成現有(you)產品(pin)的工藝改進和(he)新(xin)產品(pin)研(yan)究開發(fa)(fa)，加速(su)推動(dong)產能釋放。
2024年公司(si)將秉承“聚焦資源、做強主業”的發展戰略(lve)(lve)，堅持“調結構、創效(xiao)益、鑄(zhu)品牌”的經(jing)營(ying)策略(lve)(lve)。具體經(jing)營(ying)計劃描述如下(xia)：
（1）目前國際(ji)市(shi)場(chang)上，培育鉆(zhan)石行業市(shi)場(chang)滲透率持續增長，公司(si)計劃2024年度，著重(zhong)推動在培育鉆(zhan)石下游終端市(shi)場(chang)的布局，擴建公司(si)自有品(pin)牌體系及零售(shou)旗艦店，推動培育鉆(zhan)石飾品(pin)行業的發展。
引(yin)進知識(shi)水(shui)平和(he)實踐經驗豐富(fu)的研發人員，增加(jia)研發設施和(he)檢(jian)測(ce)儀器設備投入，提(ti)高科研開(kai)發和(he)產品(pin)(pin)檢(jian)測(ce)能力(li)，進一步拓寬產品(pin)(pin)種(zhong)類和(he)應用領域，提(ti)高產品(pin)(pin)品(pin)(pin)質和(he)生產效(xiao)率，增強自(zi)主創(chuang)新能力(li)。
將繼續強(qiang)化管(guan)理(li)優(you)(you)勢，抓好管(guan)理(li)維(wei)度(du)(du)，探索管(guan)理(li)深度(du)(du)。健(jian)全各項規章制(zhi)度(du)(du)和內控制(zhi)度(du)(du)立博，建立更為科學、高(gao)效(xiao)、合(he)理(li)的(de)決策系(xi)統；信息(xi)管(guan)理(li)上，優(you)(you)化IT流(liu)程(cheng)，深化兩化融合(he)，實現生產(chan)自(zi)動化、管(guan)理(li)流(liu)程(cheng)化，強(qiang)化高(gao)端智能制(zhi)造能力；成本管(guan)理(li)上，強(qiang)化質量意(yi)識，突(tu)出(chu)過(guo)程(cheng)控制(zhi)，提高(gao)產(chan)銷(xiao)協調效(xiao)率，著重強(qiang)調重點原輔(fu)材料的(de)降(jiang)本增(zeng)效(xiao)。
將繼續抓(zhua)好產(chan)品(pin)技(ji)術(shu)升(sheng)級，以客(ke)戶需求為導向，厘清技(ji)術(shu)升(sheng)級目標(biao)及思路、創新產(chan)品(pin)。第(di)一、進一步擴大(da)培(pei)育鉆石產(chan)品(pin)整體營收占比；第(di)二、保障金剛石單(dan)晶產(chan)品(pin)核心客(ke)戶供應；第(di)三、擴大(da)金剛石微粉產(chan)品(pin)技(ji)術(shu)優(you)勢(shi)，保持在光伏新能源領(ling)域(yu)中的(de)領(ling)先優(you)勢(shi)。
公(gong)司(si)目前(qian)已形成(cheng)金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)、金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)微(wei)(wei)粉(fen)、培育(yu)鉆(zhan)(zhan)石(shi)(shi)(shi)(shi)三大核心產(chan)(chan)品(pin)(pin)體系，產(chan)(chan)品(pin)(pin)結構(gou)豐富，協同(tong)(tong)效應明顯，能(neng)夠快(kuai)速響(xiang)(xiang)應市(shi)場需(xu)求(qiu)。一(yi)方面(mian)(mian)，金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)和金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)微(wei)(wei)粉(fen)處(chu)于(yu)產(chan)(chan)業鏈上下游，公(gong)司(si)同(tong)(tong)時(shi)(shi)具備金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)和金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)微(wei)(wei)粉(fen)研(yan)發、生產(chan)(chan)和銷售能(neng)力，可(ke)以(yi)領用(yong)部分(fen)(fen)(fen)自產(chan)(chan)金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)經過(guo)破碎(sui)、球(qiu)磨、提(ti)純、分(fen)(fen)(fen)選等深加(jia)工(gong)工(gong)序制作成(cheng)為(wei)(wei)金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)微(wei)(wei)粉(fen)后(hou)對外銷售。公(gong)司(si)的(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)協同(tong)(tong)優勢不(bu)(bu)僅增加(jia)金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)附加(jia)值，還提(ti)高金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)產(chan)(chan)品(pin)(pin)周(zhou)轉率。另一(yi)方面(mian)(mian)，公(gong)司(si)新(xin)設(she)計裝配的(de)(de)新(xin)型設(she)備和智(zhi)能(neng)生產(chan)(chan)線，通過(guo)使用(yong)不(bu)(bu)同(tong)(tong)原材料(liao)配方、設(she)定不(bu)(bu)同(tong)(tong)的(de)(de)合成(cheng)工(gong)藝參數既(ji)可(ke)以(yi)用(yong)來(lai)生產(chan)(chan)金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)又可(ke)以(yi)用(yong)來(lai)生產(chan)(chan)培育(yu)鉆(zhan)(zhan)石(shi)(shi)(shi)(shi)，公(gong)司(si)會根(gen)據市(shi)場需(xu)求(qiu)和生產(chan)(chan)計劃適時(shi)(shi)調整產(chan)(chan)能(neng)在(zai)金剛(gang)(gang)石(shi)(shi)(shi)(shi)單(dan)(dan)(dan)晶(jing)(jing)(jing)和培育(yu)鉆(zhan)(zhan)石(shi)(shi)(shi)(shi)產(chan)(chan)品(pin)(pin)之間的(de)(de)配置，充分(fen)(fen)(fen)把握市(shi)場動(dong)向和機(ji)遇，快(kuai)速響(xiang)(xiang)應市(shi)場需(xu)求(qiu)。考慮到公(gong)司(si)23年(nian)業績(ji)不(bu)(bu)及預期，我們(men)調整盈利預測，預計公(gong)司(si)24-26年(nian)收入分(fen)(fen)(fen)別為(wei)(wei)11.00/13.98/17.06億(yi)元(yuan)（24-25年(nian)前(qian)值分(fen)(fen)(fen)別為(wei)(wei)15.26/19.52億(yi)元(yuan)），歸母凈利分(fen)(fen)(fen)別為(wei)(wei)5.20/6.52/8.03億(yi)元(yuan)（24-25年(nian)前(qian)值分(fen)(fen)(fen)別為(wei)(wei)5.91/7.31億(yi)元(yuan)），EPS分(fen)(fen)(fen)別為(wei)(wei)2.0/2.5/3.1元(yuan)/股(gu)，對應PE分(fen)(fen)(fen)別為(wei)(wei)16/13/10X。
證(zheng)(zheng)券之星(xing)數(shu)據中心根據近(jin)三年發(fa)布的(de)研報數(shu)據計算，中信(xin)建投證(zheng)(zheng)券葉樂研究員團隊對該股研究較為深入，近(jin)三年預測準(zhun)確(que)度均值為72.9%，其預測2024年度歸屬(shu)凈(jing)利潤為盈(ying)利5.35億(yi)，根據現價(jia)換算的(de)預測PE為15.37。
